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联想集团欲闯科创板 科技含量够吗?

时间:2021-01-16 3:44:19 点击:

    本报记者/陈佳岚/广州报道 1月12日,联想集团(00992.HK)向港交所提交公告,宣布董事会已批准可能发行中国存托凭证(CDR)并向上交所科创板申请CDR上市及买卖的初步建议。
  
  次日,据彭博报道,进一步披露了联想集团科创板上市的计划,称联想集团将在2021年上半年于科创板上市,同时将与中金公司(68.050, 0.56, 0.83%)就15亿美元的上市融资进行合作。对此,联想集团对《中国经营报》记者表示,CDR项目公司初步决定选择中金作为保荐人,价格将参考市场发行价格,计划发行10%的股本,按目前9.1港元/股的价格计算,融资额预计人民币100亿元左右。联想集团会在2月股东大会后提交申请,上市时间要等中国监管机构的审批。
  
  相比于深证主板、创业板、中小板和上证主板,联想集团此次选择了聚焦“硬科技”企业定位的科创板。不过,联想集团的科技创新能力在过去一直受到外界非议,其走的“贸工技”路线也一直被外界质疑。
  
  公开数据显示,联想集团2019/2020财年的研发投入在总营收中占比为2.6%;而依据截至2020年8月31日科创板165家上市公司的中期报告,科创板上市公司研发投入占比平均值为18.53%。这显然会让外界疑惑,闯关科创板的联想集团科技含量够吗?
  
  “回A”契机
  
  根据上海证券交易所科创板申请CDR上市及买卖的初步建议,联想集团拟发行新普通股, 占公司经扩大后的已发行普通股股份总数不多于10%。所募得资金将用于技术、产品及解决方案的研发,相关产业战略投资,及补充公司营运资金。
  
  公告显示,上述发行CDR及科创板上市的整体建议均取决于市场情况、股东批准以及相关证券交易所及监管机构的必要批准。
  
  对于为什么要在此时选择回A,联想集团方面对记者表示,“目前所处的内外部环境为公司回A提供了良好的契机和动力。”
  
  联想集团表示,从内部看,尽管面对重重挑战,但联想集团在2020/2021财年第二季度的营业额和利润依然双双创下历史新高。主营业务的营业额六个季度以来首次全部实现增长,推动集团整体营业额首次突破千亿元大关,并且同比提升超过7%。利润增长则更为强劲,税前利润、净利润分别达32.6亿元、21.5亿元,比上年同期都实现了超过50%的大幅提升。
  
  从业务情况来看,联想集团业务主要分为个人电脑和智能设备、移动业务和数据中心3大业务板块。最大的营收、利润来源一直是PC,长期占据全球 PC 市场份额第一的宝座。
  
  值得注意的是,联想集团宣布回归A股,除了赶上业绩转好之外,也正值全球个人电脑需求回暖之际。
  
  事实上,在过去很长一段时间,个人电脑被认为是“夕阳产业”,市场规模也逐步萎缩。
  
  2020年疫情期间,中国PC市场更是在2020年第一季度遭遇了史无前例的寒冬,联想集团一度面临工厂和园区延期开工、生产停滞、相对经营成本提升、用户需求延缓等诸多挑战。
  
  但随后的疫情同时也催生了在线教育、远程办公、在线泛娱乐等新的商业机会,从2020年第二季度开始,PC市场逐渐回暖,全球PC出货量进入快速增长阶段。近日国际数据公司(IDC)全球季度个人计算设备追踪报告的初步结果显示,2020年全年, 全球PC市场出货量超3亿台,同比增长13.1%,创下近年来新高。其中,联想出货量位于市场第一,占据24%的市场份额。
  
  随着新冠疫情的持续蔓延,传统个人电脑(包括台式机、笔记本电脑和工作站)需求再次大增,有数据分析机构称,整个PC全球市场上一次出现如此大的增长还是2010年。
  
  此外,从外部环境看,当下正值科创板红利期,已经有不少在境外上市的中国公司趁此机会回归A股。
  
  在香颂资本执行董事沈萌看来,PC市场回暖有疫情影响下的偶发因素,而科创板的灵活机制和远高于港股的估值,是吸引联想回到科创板的最主要原因。联想作为一个PC企业,整体市场环境已经决定了其业绩构成,即使短时间的好坏也不会改变对其价值的判断。
  
  科技含量
  
  对于回A,联想集团还表示,“一方面,回归A股科创板,将帮助公司更好利用国内蓬勃发展的资本市场的力量,增进公司资本结构的多元优化,壮大公司可持续发展战略的资金实力。另一方面,在港股和A股同时上市,也将助力公司进一步践行‘双循环’的大政方针,增强国际与国内两个市场的紧密连接,实现两个市场协同效应的最大化。”
  
  值得注意的是,此次联想集团选择了在科创板上市。科创板的定位是支持和鼓励“硬科技”企业上市,比拼的是科技含量。数据显示,2020年上半年科创板公司研发投入营收占比的平均值为18.53%,比2019年提高6个百分点。
  
  中国证监会曾经就“科创属性评价指标体系”公开做出说明,其包含3项常规指标,分别是“研发投入金额或研发投入占营业收入比例”“发明专利”“营业收入或营业收入复合增长率”。证监会认为,这3项指标主要反映企业的研发投入、成果产出及其对企业经营的实际影响,能够较为全面地衡量企业的“科技含量”。
  
  联想集团2019/2020年报显示,其当年研发费用为13.35亿美元(约86.5亿元),占总营收507亿美元(约3283.38亿元)的2.6%。这与科创板的平均值存在较大差距。
  
  过去关于联想集团“技工贸”和“贸工技”的争论广为人知,其“贸工技”的发展路线也被外界诟病。
  
  联想集团在创办初期的前十年,采取“技工贸”战略,取得了一系列成就,但在上世纪90年代时,联想遇到了“技工贸”与“贸工技”之争,“技工贸”是指倪光南主张研发核心技术,以此抢占科技与市场的制高点,其提出要自己做芯片,做中国版的英特尔;而“贸工技”则是指柳传志希望先利用成本优势占领市场,拥有一定规模后再去做技术开发。后来,柳传志坚持的贸工技路线胜出。
  
  随着联想由“技工贸”转到“贸工技”的发展路线,其也开启了大规模的海外收购,外界也因此吐槽联想开始丧失了研发的属性。
  
  与此同时,与联想同在起跑线的华为选择了“技工贸”路线,业内也一直喜欢用“技工贸”和“贸工技”拿华为和联想做比较。
  
  数据显示,华为2019年研发费用达1317亿元,占总营收的比例超过15%;而华为的同城兄弟中兴通讯(35.100, -0.81, -2.26%),2019年研发费用也达125亿元,研发占比接近14%。
  
  通过对比可以看到,尽管近几年来联想集团研发投资规模有所上升,但其研发占比仍有待提高。
  
  对于“科技含量”的话题,联想集团方面在受访时强调其“创新实力不断增强”。
  
  联想集团方面对本报记者表示,“目前,联想在全球共设有17处研发基地,构建了联想创投(面向未来5~10年)、研究院(2~5年)、产品事业部(1~2年)三级研发体制。聚焦于人工智能、5G、云计算、边缘计算、区块链等前沿科技,联想每年以超过100亿元人民币的规模投入研发,在全球积累专利及专利申请近3万件,其中5G标准必要专利数超过1000件。”
  
  联想集团方面还表示,联想集团从创立之初就非常重视技术创新,坚持不懈投入,建立完善的创新体系,重视专利保护,重视产学研合作,持续取得丰硕的创新成果,创新实力不断增强。

 
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