中小企业的融资窘境，既折射了产业转型困局，又映射出当前金融服务的不完善。商务部、银监会日前发布关于支持商圈融资发展的指导意见，明确提出要通过推广适合商圈特点的融资模式，发展商圈融资，缓解中小商贸企业融资困难。而财政部也于近日出台相关政策，为中小企业融资找出路。

如何在这一轮货币调控中，为中小企业找到资金后援？事实上相关金融机构一直在为产业服务实现金融创新“蠢蠢欲动”。其中重庆金交所于7月19日推出了重庆瀚华小额贷款有限公司等三家小贷公司总规模达1个亿资产收益权凭证。而8月20日，重庆金融资产交易所董事长罗得志在上海进行路演时透露，重庆金交所一号产品上线一月以来交易量已达2.45亿元，受到市场追捧。

业内人士指出，无论小额贷款公司资产收益权凭证还是中小企业应收账款资产产品，都为缓解中小企业资金紧缺谋得一条新路径，是金融为产业服务的新探索。

小贷公司获融资助手

当前“融资难”问题凸显，不仅中小企业无款可贷，连小额贷款公司(以下简称“小贷公司”)也集体面临“无米之炊”、“无资可融”的尴尬。

“钱早就放光了，想要资金的客户已排了很长的队。”不少小贷公司负责人向记者表示，公司账上几乎都没有现金滞留。

为了给小贷公司解决资金之需，日前重庆市金融资产交易所推出了小贷公司资产收益权凭证。这是小贷公司信贷资产首次证券化交易。小贷公司资产收益权凭证即小贷公司将放贷的项目拿进金交所交易，由坐市商将资产买下，并以一定价格证券化。坐市商实行双向报价，对公司报价，将小贷公司的信贷资产及收益权买下；对投资者报价，包括机构投资者和普通个人投资者。

重庆市金融办主任罗广向媒体分析，如何扩大小贷公司资金来源渠道是个难题。通过卖债权，小贷公司可将回收的资金拿去放贷，实现资金快速滚动。据了解，目前首批小贷公司资产收益权凭证市场反应良好，交易活跃。

应收账款成融资利器

如果说小贷公司资产收益权凭证间接惠及中小企业，那么重庆金交所即将推出的中小企业应收账款资产将直指企业融资难题。

罗广指出，中小企业现在要想获得银行贷款非常困难，而在重庆金交所通过信贷资产转让可以“盘活”中小企业的流动资金，缓解资金紧张的局面。

以重庆市为例，当地中小企业账面上应收账款占主营收入的30℅左右，规模在600亿元左右，且大部分难以按期收回，导致中小企业长期陷于流动资金紧张的困局。

重庆金交所战略合作伙伴重庆天逸金融服务有限公司董事长温峰泰指出：“应收账款资产的风险相对较小。”罗得志向《国际金融报》记者表示，重庆金交所的产品作为金融衍生品，采取做市商交易机制，并严格市场准入。以小贷公司资产收益权凭证为例，交易所要对小额贷款公司的客户数、管理层和股东以及其是否注重商业品牌而非追求短期利益等进行审核考量。

罗得志也告诉《国际金融报》记者：“我们在选择资产时有严格的要求，如资产包要分散，每笔资产金额不能超过总资产的5%。此外，资产所在行业必须分散以摊薄风险，一些监管层认为风险较高的行业如房地产行业等会被剔除在外。”

产业金融化风险降低

但是对于普通投资者来说，这类金融创新产品仍是新事物。据了解，重庆金交所目前客户数已经接近2000人，多数为个人投资者。为了降低投资者的风险，重庆金交所对相关金融资产做了详尽的风险管理安排。首先在市场准入上，重庆金交所对发行人严格把关；其次，在产品设计上交易所采取内部增信并引入外部担保。同时，交易所通过银行、担保和信用保险公司提升产品信用等级，将收益不确定性部分留给发行人，以此保证投资者的固定收益。除上述措施外，重庆金交所对每笔交易要收取2%。的管理费，重庆金交所从管理费中抽取一部分作为投资者保护基金，以在发生系统风险时降低投资者损失。重庆金融资产交易所市场推广及产品研发部副总经理李晓渝曾向媒体坦言，投资者购买金交所资产能获取较高收益，但也存在风险，“风险在于提供金融资产的企业如果倒闭，收益将无法保证。”对此，罗得志建议，拥有短期资金和一定投资水平的个人投资者可用这些产品作为资产配置。